超越认知：中国行业背后的 50 个秘密_第 5 节顺丰的暴雷与快递的终局第2页_远川研究所

电台小说网>超越认知：中国行业背后的 50 个秘密 > 第 5 节顺丰的暴雷与快递的终局（第2页）

我们可以从两个方面来做出展望。

首先，从逻辑角度推演，快递的战争，本质上是「电商战争的延续」，极兔之所以能在行业格局渐趋稳定的时候，突然杀出来，说到底还是借了拼多多的东风。

如果不是因为拼多多横空出世，想要摆脱阿里系阴影，扶持自己的物流系统，极兔的烧钱很难转化出好的效果。

所以未来只要电商格局稳定，大家的增长都下来了，新进入者无利可图，快递行业的格局也大概会稳定下来，价格战即将进入尾声。

而从另一个角度来看，他山之石可以攻玉，借鉴海外经验，价格战虽然是快递行业发展到高峰期要走的必经之路，但打完后属于寡头的好日子也注定会来。

比如上世纪八九十年代，美国快递行业就发生过两轮大型价格战，UPS对阵联邦快递，二者打的不亦乐乎。

而到了价格战末期，具备规模效应的头部企业胜出，其他中小公司被逐步淘汰，最终市场集中度不断提高，行业格局也实现了稳定。

最后我们得出一个结论，无论从逻辑推演的角度，还是从海外经验来看，这场快递战争不可能无穷无尽，只要行业格局逐渐稳定，头部企业就一定能跑出来，最后一定会留下3-4个行业龙头。

那么问题来了，谁会成为笑到最后的胜利者呢？

我们在这五期课程的结尾，大胆的预测一下。

通过第二期讲通达系的电商快递，我们知道，在中低端电商件市场，中通和韵达已经形成了规模效应，份额大成本低，将会在竞争中获得优势，其中中通目前成本最低，在竞争中的优势最大，而主要的不确定性来自极兔。

而通过第三期，我们讲了时效件和中高端电商件市场，也就是京东与顺丰的自营模式，它们都通过各自的资源投入塑造了极高的竞争壁垒，地位有望保持稳固。

对标我们今天第五期介绍的UPS的市值接近2000亿美金，换算成人民币超过了一万亿，而作为物流超级大国的中国，未来也一定会孕育出世界级别的龙头企业，诞生万亿市值的公司。

这个公司很有可能就在我们前面说到的这些候选中产生。

备案号:YXX1ydj5z1eie0Y3yRIM2wG

（）

2021年4月8日，顺丰控股发布了一季度业绩预告，数据显示第一季度它亏损了差不多10个亿，这是顺丰上市以来首次出现季度亏损。

此前，被视作核心资产、「快递茅」的顺丰，一直都是班级里的好学生，每到考试出成绩，总能交出一份让大家都满意的财报考卷。

就拿去年同期来说吧，2020年一季度，顺丰可是盈利了9个多亿的，而现在浓眉大眼的它居然叛变了，业绩暴雷利润由正转负，让所有的投资者大跌眼镜。

而和投资者的眼镜一起大跌的，还有顺丰控股的股价。

业绩预告发布后，转天后的交易日，顺丰封死一字跌停，想跑都没机会，而第二天又在这个基础上继续大跌超过9%。曾经大受追捧的核心资产，突然就暴雷变成了烫手山芋，让在里面的投资人有苦说不出。

而顺丰的CEO王卫，针对一季度的大亏也专门出来道歉，向投资者承诺类似的问题不会再出现第二次。

顺丰究竟遭遇了什么？为什么它明明有很高的壁垒，却还是亏这么多钱？

上一节课提到，顺丰这两年启动了丰网项目，开始布局中低端电商件市场，这部分成本投入巨大，而原本的基本盘——时效件市场，收入增速又有点低于预期，这就成了一季度大亏的直接原因。

但往深处去挖掘，还有一个更本质的原因，那就是产能周期与需求周期错位，导致收入结构与成本结构出现了脱节。听起来可能有点绕，我们接下来就详细解释一下。

先讲讲快递行业的周期属性。一共有三个周期，支配着行业的运转，分别是需求周期、产能周期还有竞争周期。

所谓的「需求周期」，是以业务量的形式呈现，从2008年电商崛起之后，快递的景气度开始爆发，需求周期已经维持了十几年的上行。

可以说，需求周期持续向上，是所有快递企业，无论主打高端市场的顺丰，还是深耕中低端领域的四通一达，能够发展壮大的核心原因。

这个景气度只要维持向上，就像是坐上了高速拉升的电梯，不管你是在电梯站着、躺着还是做俯卧撑，都能享受时代红利。

第二个，产能周期。快递公司的产能投放，主要包括建设新的站点，购买分拣包裹的机器设备，增加运输车辆等，而这就涉及到资本开支，每年需要按照一定比例来摊销，反应到财务报表里。

请勿开启浏览器阅读模式，否则将导致章节内容缺失及无法阅读下一章。